古茗（01364）：区域加密+自建冷链，正向飞轮保障成长

古茗（01364.HK） 区域加密+自建冷链，正向飞轮保障成长 概况：大众现制茶饮行业龙头，深耕下沉市场。1）公司以加盟模式，围绕 核心区域集中加密实现门店快速扩张，已超过万家门店，是中价位现制茶 饮龙头。遵循地域加密策略，在目标省份策略性地调配资源实现高密度门 店网络，再借助在具有关键规模的省份所积累的优势经验进入邻近省份。 当前已在 8 个省份建立超过关键规模（即超过 500 家门店）的门店网络。 截至 2025H1，公司的门店网络覆盖中国超过 200 个各线级城市，共 11179 家门店，为中价位茶饮门店数量第一的品牌。2）门店主要集中在下沉市 场。截至 2025H1，国内门店中一线/新一线/二线/三线/四线及以下城市门 店数各占比 3%/16%/29%/27%/25%。 行业：供需共振，发展空间广阔。1）需求端：中国具备深厚的饮茶文化， 且购买力及消费群不断扩大。2019-2023 年我国现制茶饮市场、茶叶市场 及即饮茶市场规模均稳定增长；其中现制茶饮的饮用人数由 2018 年的 2.248 亿增加至 2023 年 3.2 亿，CAGR 7.3%，预计 2028 年达 4.827 亿， 年均饮用量从 ...