乐鑫科技（688018）：2D2B模式赋能客户生态，营收、毛利率稳步上行

乐鑫科技（688018.SH）2025 年年报点评 2D2B 模式赋能客户生态，营收、毛利率稳步上行 glmszqdatemark 2026 年 03 月 23 日 | 事件：3 月 20 日，乐鑫科技发布 2025 年年报，公司 2025 年全年实现收入 25.65 | | --- | | 亿元，同比增长 27.82%；实现归母净利润 4.98 亿元，同比增长 46.72%；实现 | | 扣非归母净利润 4.55 亿元，同比增长 47.62%。 | 展望未来，随着产品功能不断拓展、产品生命周期持续延长，单个客户项目的全 周期价值将持续提升，有望为公司带来长期稳定的持续性收入增长。 投资建议：考虑到公司下游数字化和智能化渗透率提升，新增潜力客户放量节奏 加快助推业绩增长，我们预计公司 2026-2028 年营收为 34.62/45.64/57.97 亿 元，归母净利润为 7.12/9.89/12.68 亿元，EPS 为 4.26/5.92/7.59 元，当前股价 对应 PE 为 33/23/18 倍，我们看好公司下游应用持续拓展，为客户提供硬件、软 件、云产品一站式服务，打造 AIoT 开发者生态平台，维持" ...