[Table_Reportdate] 2026年03月25日 公 司 简 评 | [数据日期 Table_cominfo] | 2026/03/24 | | --- | --- | | 收盘价 | 138.97 | | 总股本(万股) | 16,714 | | 流通A股/B股(万股) | 15,588/0 | | 资产负债率(%) | 11.05% | | 市净率(倍) | 5.17 | | 净资产收益率(加权) | 17.33 | | 12个月内最高/最低价 | 233.00/130.30 | [Table_QuotePic] -32% -19% -5% 8% 21% 35% 48% 61% 25-03 25-06 25-09 25-12 乐鑫科技 沪深300 [相关研究 Table_Report] 《乐鑫科技（688018）:云服务增长 助力毛利率攀升，研发高投入夯实长 期发展 — — 公 司 简 评 报 告 》 2025.10.28 《乐鑫科技（688018）:AIOT长尾市 场高速增长，规模效益显著利润增厚 ——公司简评报告》 2025.07.10 《乐鑫科技（688018）:产品矩阵已 布局AI云与 ...

行业周报 | 通信 证券研究报告 分析师：代小笛 S0190521090001 daixiaodi@xyzq.com.cn 分析师：仇新宇 S0190523070005 qiuxinyu@xyzq.com.cn | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2026 年 03 月 24 日 | 相关研究 【兴证通信】周观点：OFC、GTC 催化 在即-2026.03.15 【兴证通信】周观点：英伟达战略投资 北美光通信双龙头-2026.03.08 【兴证通信】周观点：AI 基建迈入智能 体时代-2026.03.01 分析师：许梓豪 S0190524070002 xuzihao@xyzq.com.cn 分析师：章林 分析师：王灵境 S0190525050001 wanglingjing@xyzq.com.cn S0190520070002 zhanglin20@xyzq.com.cn 投资要点： 【板块走势】 ⚫ 本期（03.16-03.22）通信板块上涨 1.71%，其中通信设备制造上涨 2.64%，增值服务 下跌 1.77%，电信运营下跌 4.10%，同期沪深 300 指 ...

乐鑫科技 20260323 摘要 请介绍一下公司 2025 年的整体经营业绩、业务结构以及增长特征？ 公司在技术研发和产品规划上有何新进展，特别是在 Wi-Fi 7、低功耗领域以 及端侧 AI 能力方面？ 2025 年毛利率提升 2.7pct，毛利额 11.95 亿，人均毛利 133 万；盈 利增强源于销售结构优化及 S/C 系列高端产品放量，物联网由连接驱动 转向功能驱动。 业务结构去中心化：智能家居占比降至约 60%（+20%），光伏、储能、 工业等非家居领域增速超 40%，境外收入占比 29.8%且增速超 40%， 抗周期能力显著增强。 产品矩阵演进：H2/H4 超低功耗系列及 Wi-Fi 6E 产品 2026 年量产； P4 系列 2026 年定型量产并预计 2027 年贡献业绩；Wi-Fi 7 研发成果 预计 2027 年发布。 端侧 AI 布局：S3 芯片出货持续增长提升 ASP，支持云端 AI 协作（如 OpenAI Cloud）；AI 玩具等应用虽占比尚小但增速快，公司通过"连 接+计算"SoC 路径承接算力升级需求。 供应链与成本管理：针对存储芯片涨价已进行战略备货，具备向下游顺 利传导成本 ...

乐鑫科技（688018.SH）2025 年年报点评 2D2B 模式赋能客户生态，营收、毛利率稳步上行 glmszqdatemark 2026 年 03 月 23 日 | 事件：3 月 20 日，乐鑫科技发布 2025 年年报，公司 2025 年全年实现收入 25.65 | | --- | | 亿元，同比增长 27.82%；实现归母净利润 4.98 亿元，同比增长 46.72%；实现 | | 扣非归母净利润 4.55 亿元，同比增长 47.62%。 | 展望未来，随着产品功能不断拓展、产品生命周期持续延长，单个客户项目的全 周期价值将持续提升，有望为公司带来长期稳定的持续性收入增长。 投资建议：考虑到公司下游数字化和智能化渗透率提升，新增潜力客户放量节奏 加快助推业绩增长，我们预计公司 2026-2028 年营收为 34.62/45.64/57.97 亿 元，归母净利润为 7.12/9.89/12.68 亿元，EPS 为 4.26/5.92/7.59 元，当前股价 对应 PE 为 33/23/18 倍，我们看好公司下游应用持续拓展，为客户提供硬件、软 件、云产品一站式服务，打造 AIoT 开发者生态平台，维持" ...

证券研究报告 乐鑫科技 (688018 CH) 新应用+新客户驱动 25 年业绩增长 2026 年 3 月 23 日│中国内地 半导体 2025 年公司实现营收 25.65 亿元（yoy：+27.82%），归母净利润为 4.98 亿元（yoy：+46.72%），基本符合我们此前预期（25.94/5.08 亿元）。其 中， 4Q25 公司实现营收 6.53 亿元（yoy：+19.38%，qoq：-2.10%），归 母净利润为 1.21 亿元（yoy：+37.26%，qoq：+4.83%）。受国补政策变化 以及美国关税政策频繁调整预期等多重因素影响，公司全年收入季节性节奏 出现扰动，下半年部分需求提前释放，4Q25 收入环比继续下滑，但受益于 毛利率保持较高水平（47.96%，yoy：+1.11pct，qoq：-0.01pct），政府补 贴等其他收益以及税收优惠环比增加，公司四季度归母净利润同环比增长。 公司"处理+连接"产品矩阵不断完善，开发者生态加速扩张，有望充分受 益快速发展的多元化 AI 端侧需求，业绩保持稳健增长，维持"增持"评级。 25 年公司营收保持较快增长，其中智能家居仍为主要收入来源，但得益于 ...

证券研究报告 乐鑫科技 (688018 CH) 新应用+新客户驱动 25 年业绩增长 2026 年 3 月 23 日│中国内地 半导体 2025 年公司实现营收 25.65 亿元（yoy：+27.82%），归母净利润为 4.98 亿元（yoy：+46.72%），基本符合我们此前预期（25.94/5.08 亿元）。其 中， 4Q25 公司实现营收 6.53 亿元（yoy：+19.38%，qoq：-2.10%），归 母净利润为 1.21 亿元（yoy：+37.26%，qoq：+4.83%）。受国补政策变化 以及美国关税政策频繁调整预期等多重因素影响，公司全年收入季节性节奏 出现扰动，下半年部分需求提前释放，4Q25 收入环比继续下滑，但受益于 毛利率保持较高水平（47.96%，yoy：+1.11pct，qoq：-0.01pct），政府补 贴等其他收益以及税收优惠环比增加，公司四季度归母净利润同环比增长。 公司"处理+连接"产品矩阵不断完善，开发者生态加速扩张，有望充分受 益快速发展的多元化 AI 端侧需求，业绩保持稳健增长，维持"增持"评级。 26 年展望：产品矩阵丰富，关注高速数传 Wi-Fi 等新品量产 IO ...

乐 鑫 信 息 科 技 （ 上 海 ） 股 份 有 限 公 司 内 部 控 制 审 计 报 告 天 职 业 字 [2026]7725 号 内部控制审计报告- UNITERS SHO 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（bttp://www.blogsh.ms/ "进行查验。 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（butp://acagsf.goo.）"进行查验。 录 目 1 内部控制审计报告 天职业字[2026]7725 号 乐鑫信息科技(上海) 股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了乐 鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"）2025 年 12 月 31 日的财务报告 内部控制的有效性。 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 引》的规定,建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是乐鑫科技董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 ...

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）董事会薪酬与考 核委员会依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）、《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披 露》（以下简称"《监管指南》"）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下 简称"《上市规则》"）等相关法律、法规及规范性文件和《乐鑫信息科技（上海） 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定对公司 2023 年第二 期限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"） 第三个归属期归属名单进 行审核，发表核查意见如下： 本次拟归属的激励对象符合《公司法》《证券法》等法律、法规和规范性文 件以及《公司章程》规定的任职资格，符合《管理办法》《监管指南》《上市规则》 等法律、法规和规范性文件规定的激励对象条件，符合本次激励计划规定的激励 对象范围，其作为公司本次限制性股票激励计划激励对象的主体资格合法、有效， 激励对象获授限制性股票的归属条件已成就。 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 董事会薪酬与考核 ...

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2026-018 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分 第四个归属期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、本次股权激励计划批准及实施情况 （一）本次股权激励计划方案及履行的程序 1、本次股权激励计划主要内容 （1）股权激励方式：第二类限制性股票。 （2）首次授予数量：首次授予的限制性股票总量为 1,338,168 股，占授予时 公司股本总额 80,158,963 股的 1.6694%。 （3）授予价格：120 元/股，即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以 每股 120 元的价格购买公司从二级市场回购或/和向激励对象增发的公司 A 股普 通股股票。 （4）激励人数：共计 212 人，为公司核心技术人员、董事会认为需要激励 的其他人员。根据岗位薪酬结构不同，本次计划的激励对象分为三类，第一类激 励对象 15 人，第二类激励对象 195 人，第三类激励对象 2 人。 （5）公司对三类 ...

2024 年限制性股票激励计划首次授予部分 第二个归属期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2026-020 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 重要内容提示： 一、本次股权激励计划批准及实施情况 （一）本次股权激励计划方案及履行的程序 1、本次股权激励计划主要内容 （1）股权激励方式：第二类限制性股票。 （2）首次授予数量：首次授予的限制性股票总量为 858,600 股，占授予时 公司股本总额 80,789,724 股的 1.0628%。 （3）授予价格：50 元/股，即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以每 股50元的价格购买公司从二级市场回购或/和向激励对象增发的公司A股普通股 股票。 （4）激励人数：共计 165 人，为公司董事、高级管理人员、核心技术人员、 董事会认为需要激励的其他人员。根据岗位薪酬结构不同，本次计划的激励对象 分为两类，第一类激励对象 3 人，第二类激励对象 162 人。 （5）公司对两类激励对象分别设置了不同 ...