中国巨石：新需求和产线优化等推动公司业绩持续提升-20260323

点评： 新需求带动下，量价齐升推动营业收入和归母净利润保持较好增长。公司 2025 年营业收入和归母净利润保持较好的同比增长，是销量和销售价格共同推动的 结果。2025 年公司粗纱及制品销售 320.26 万吨，同比增长 5.87%；电子布销 量为 10.62 亿米，同比增长 21.37%。粗纱销售价格从行业相关价格看，虽然 从年初逐季环比微降，但全年玻璃纤维价格同比去年保持增长。以泰山玻纤价 格2400tex产品为例，2025年全年均价为3823.59元/吨，同比去年提高2.16%。 特别是在风电、汽车和电子带来的新需求带动下，公司电子纱等细分产品价格 环比持续向上，同比保持较好增长。 虽然房地产投资（2025 年同比降 17.2%）和固定资产投资（2025 年同比降 3.8%）均出现下滑，但行业总体需求在新需求的带动下，行业总体供需保持了 相对的平衡。同时，细分产品在新需求的带动下保持了较好的增长态势。 面对新需求产线带动产品结构优化，提升盈利水平明显。2025 年公司综合毛 利率为33.12%，同比提高8.09个百分点，其中玻纤纱及制品毛利率为32.21%， 同比提高 7.87 个百分点，新需求持续增长 ...