途虎-W：稳健扩店助力公司市场占有率提升-20260324

证券研究报告 途虎-W (9690 HK) 港股通 稳健扩店助力公司市场占有率提升 | 华泰研究 | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 3 月 23 日│中国香港 | | 目标价(港币): | 20.62 | | 途虎 2H25 总收入 85.8 亿元，同比+12.5%，好于 VA 一致预期的 | 84.5 亿元， | 夏路路 | 研究员 | | 主因扩店节奏较好；非 IFRS 净利润 2.9 亿元，逊于 VA 一致预期的 | 3.4 亿 | SAC No. S0570523100002 SFC No. BTP154 | xialulu@htsc.com +(852) 3658 6000 | | 元，主因公司主动让利以提升市场份额及行业内上游头部品牌主动降价等举 | | | | | 措影响其毛利率扩张，对应非 IFRS 净利率 3.4%，同比下降 | 0.1pp。展望 | 侯杰 | 研究员 | | 2026 年，管理层预计公司仍将在价格端保持投入强度，尤其在毛利率相对 | | SAC No. S0570523010002 | ...