卫星化学（002648）：原料优势突出，乙烷裂解价差走阔

事件：公司发布 2025 年年报，报告期内实现收入 460.68 亿元，同比增长 0.92%， 归母净利润 53.11 亿元，同比下降 12.54%，其中 2025Q4 实现收入 112.97 亿 元，同比下降 15.52%，归母净利润 15.56 亿元，同比下降 34.61%，环比增长 53.83%，扣非归母净利润 20.54 亿元，同比增长 4.80%，环比增长 53.06%。 证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 24 日 卫星化学（002648.SZ） 原料优势突出，乙烷裂解价差走阔 风险提示：关税政策变化、原材料价格大幅波动、新产能投产不及预期。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 45648 | 46068 | 52127 | 57138 | 59173 | | 同比增长 | 10% | 1% | 13% | 10% | 4% | | 营业利润(百万元) | 7034 | 6085 | 8644 | 9 ...