海天精工2025年报点评：25Q4收入业绩承压，出口增长有望带来边际改善

核心观点 盈利预测与投资建议 25Q4 收入业绩承压，出口增长有望带来边 际改善 ——海天精工 2025 年报点评 ⚫ 海天精工 25Q4 收入业绩承压，整体表现略低于预期。但我们拆解企业的销量和收 入结构，我们认为公司的竞争力并未发生变化，业绩在 2026 年有望出现边际改善。 考虑到 25 年实际表现承压，我们下调相关预测。我们预计 26-28 年公司 EPS 分别 为 0.91/1.05/1.20 元（2026-2027 原值为 1.10/1.29 元）。参考可比公司 2026 年 26 倍平均市盈率，给予海天精工目标价 23.66 元，维持增持评级。 风险提示 宏观经济波动导致机床行业景气度不及预期；部分核心功能部件依赖进口；行业竞争格 局超预期恶化；主要产品营收增速及毛利率不及预期。 公司主要财务信息 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,352 | 3,368 | 3,653 | 4,113 | 4,631 | | 同比增长 (%) | 0. ...