拓普集团：业绩符合预期，多曲线支撑未来增长-20260324

（2）毛利率：上下游因素共同导致毛利率短期承压。减震系统 20.27%，同比-0.83PCT；内饰件 16.88%，同比-1.24PCT；底盘系 统 19.14%，同比-1.28PCT；汽车电子 16.48%，同比-2.94PCT；热 管理 16.34%，同比-0.77PCT；机器人执行器 28.25%，同比- 22.65PCT。受汽车板块下游销量承压，原材料价格波动，墨西哥产 能利用率较低等影响，公司的毛利率整体承压较大。 （3）费用率：25Q4 年销售/管理/财务/研发费用率分别 0.88%/2.13%/0.89%/4.75%，同比+0.25PCT/+0.08PCT/+0.24PCT/- 0.27PCT，环比+0.02PCT/-0.44PCT/+0.38PCT/+0.01PCT。 3、后续展望：（1）受 25Q1 基数较低影响，预计 26Q1 有望实现较 高收入增速；（2）机器人：公司已规划 50 亿建设机器人核心部件 生产基地；（3）液冷：在非汽车领域已经获得 15 亿元热管理订单。 业绩简评 3 月 23 日，公司发布 25 年年报，其中 2025 年实现营收 295.81 亿 元，同比+11.21% ...