361度（01361）：2025年业绩优异，渠道优化持续，产品力提升

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 25 年 月 日 361 度（01361.HK） 2025 年业绩优异，渠道优化持续，产品力提升 营收/业绩同比增长 10.6%/14.0%，派息率维持稳定。公司发布 2025 年年报， 全年营收同比+10.6%至 111 亿元，毛利率同比持平为 41.5%，销售费用率同比- 1.7pcts 至 20.2%，管理费用率同比+0.7pcts 至 7.7%，期内公司产生约 1 亿元的 捐款（2024 年同期为 0.1 亿元），从而导致管理费用率提升。综合来看公司归母净 利润同比+14.0%至 13 亿元，归母净利率同比+0.3pcts 至 11.7%。公司全年派发 股息 31.7 港仙/股，派息比率 45%，保持稳定，公司重视股东回报。 361 度成人业务：产品力+品牌力提升驱动业务增长，超品店拓店速度超预期。 2025 年 361 度成人鞋/服营收同比分别+8.0%/+10.7%至 46.30/34.23 亿元。1） 从品类层面来看：2025 年 361 度旗下跑步、篮球品类产品力和品牌力均持续升 级，跑步领域积极赞助国内外马拉松以及自由 ...