SDICSI 2026 年 3 月 26 日 361 度 (1361.HK) 收入和利润稳健增长，电商实现高增速。2025 年公司录得收入 111.46 亿元（人 民币，下同），同比增长 10.6%，其中成人业务收入同比增长约 9.1%至 80.52 亿元；童装业务收入同比增长 10.4%至 25.82 亿元，收入占比提升至 23.2%， 童装保持较好增长。此外，电商业务收入同比增长 25.9%至 32.86 亿元，收入 占比提升至 29.5%，线上渠道成为核心增长引擎。2025 年毛利率为 41.5%， 同比持平，保持稳定的盈利水平。公司对于费用保持严格管控，剔除捐款后费 用增速低于收入增速。综合影响下，公司录得归母净利润 13.1 亿元，同比增 长 14.0%。 品牌资源深耕，自有赛事全面破圈。公司深度参与大型赛事，作为哈尔滨亚冬 会官方合作伙伴，并签约世界泳联全球合作伙伴，连续五届携手亚运会。"三 号赛道"10KM 竞速赛、"触地即燃"篮球赛、"板上见"城市巡滑、"一拍即合" 羽球城市赛等全面布局，有效助力品牌破圈。接下来也将会有更多体育赛事举 办，公司将通过精准营销及增开快闪店实现品牌声量与销售转化。 ...

2026 年 3 月 26 日 公司研究 业绩健康增长，超品店顺利拓展 ——361 度（1361.HK）2025 年年度业绩点评 买入（维持） 当前价：5.7 元港币 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 361 度发布 2025 年年度业绩。公司 2025 年全年实现营业收入 111.5 亿元，同比增 长 10.6%，归母净利润 13.1 亿元，同比增长 14%符合预期，EPS（基本）为 0.63 元。公司拟每股派发现金红利 0.113 港元，叠加中期派发每股 0.204 港元，全年累 计派息比例为 45%。 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 20.68 | | --- | --- | | 总市值(亿港元)： | 117.86 | | 一年最低/最高(港元)： | 3.92/6.7 ...

[Table_ReportType] 公司点评报告 [3T6a1bl度e_(S1t3o6c1kA.nHdKR)ank] | | | | | | [姜Ta文b镪le_新Au消th费o行r]业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 刘田田 纺织服饰行业联席首席分析师 执业编号：S1500525120001 邮箱：liutiantian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [Table_Title] 361 度：业绩稳健增长，童装和电商业务亮眼 长 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 26 日 投资评级 无评级 上次评级 无评级 [T事ab件le：_S3u6m1ma度ry发] 布 2025 年全年业绩。2025 年公司实现收入 111.46 亿元 （+10.6%），归母净利润 13.09 亿元（+14.0%），归母净利润率 11.74% （+0.3pct）。2025H2 ...

2025 年公司持续优化渠道质量，成人和童装分别净关店 356 家和 184 家至 5394 家和 2364 家，店铺面积增加明显，成人和童装单店面积分别提升 16 平 米和 12 平米至 165 平米和 124 平米，成人门店全新十代店已有 78 家、九代 店占比近 75%，童装门店五代店占比超 15%，四代店占比 78.7%。公司于年内 成功落地 127 家超品店（成人 105 家，儿童 21 家。柬埔寨 1 家），远超年 初目标。2025 年电商渠道在高基数影响下同比增长 25.9%，专供品占比维持 在 80%以上，通过线上专供品与线下商品区隔，发挥电商独特价值和价格体 系，此外，品牌已全面接入美团团购、美团闪购、淘宝闪购及京东秒送即时 零售渠道，全国超千家门店响应，覆盖 160+城市。 风险提示：消费需求复苏不及预期；渠道拓展不及预期；品牌形象受损。 投资建议：看好电商、童装及超品店新零售模式驱动成长。我们看好公司 在 2026 年体育大年中，凭借其在大众市场的品牌力、持续的渠道创新 和产品升级，有望延续稳健增长态势，我们上调 2026-2027 年盈利预测， 预 计 公 司 2026-2028 年 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 03 月 25 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年03月25日 华源晨会精粹 20260325 家电 361 度(01361.HK)点评：25 全年营收同增 11%，应收账款账期结构持续优化： 2025 年实现营业收入 111.5 亿元，同比+10.6%；归母净利润 13.1 亿元，同比+14.0%。 毛利率 41.5%，同比基本持平；归母净利率 11.7%，同比+0.3pct。分红方面，25 年公司维持 45%派息比率，全年派息 31.7 港仙/股，派息意愿仍较强。25 年公司经 营活动现金流净额为 8.1 亿，同比大幅提升 1067%，主要系税前利润、存货变动及 应付账款及其他应付款项的变动贡献。鞋类业务稳增长，电商业务收入同比+26%。 分渠道看，公司线下渠道"超品店"拓店进展顺利，店铺数量为 127 家（截至 25 年 12 月 31 日），略超市场预期；公司线上渠道全年零售额保持快速增长，25 年营收 同增 26%，品牌已全面接入即时零售（美团闪购等），未来营收有望延续高增趋势。 海外业务拓展及户外业务有望成为公 ...

25 年业绩符合预期，26 年计划再开 100 家超品店 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 盛开(分析师) | 021-23154510 | shengkai@gtht.com | S0880525040044 | | 赵博(分析师) | 010-83939831 | zhaobo2@gtht.com | S0880524070004 | 本报告导读： 25 年业绩符合预期，分红率维持 45%；电商领增，发力及时零售赛道潜力可期；公 司计划 26 年再开 100 家超品店，看好国内线下渠道提效及海外业务扩张前景。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 10,074 | 11,146 | 12,250 | 13,337 | 14,552 | | (+/-)% | 19.59% | 10.64% | 9.91% | 8.87% | 9. ...

上 市 公 司 纺织服饰 2026 年 03 月 25 日 361 度 (01361) 一年内股价与基准指数对比走势： -18% 32% 82% HSCEI 361度 资料来源：Bloomberg 证券分析师 —— 业绩表现超预期，经营性现金流大幅改善 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 报告原因：有业绩公布需要点评 研究支持 买入（维持） 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com | 市场数据： | 2026 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 5.89 | | 恒生中国企业指数 | 8582.74 | | 52 周最高/最低（港币） | 6.70/3.92 | | H 股市值（亿港币） | 121.79 | | 流通 H 股（百万股） | 2,067.68 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8809 | 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 投资要 ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 10,074 | 11,146 | 12,164 | 13,276 | 14,491 | | 同比(%) | 19.59 | 10.64 | 9.13 | 9.14 | 9.16 | | 归母净利润（百万元） | 1,149 | 1,309 | 1,458 | 1,616 | 1,775 | | 同比(%) | 19.47 | 13.95 | 11.36 | 10.89 | 9.80 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.56 | 0.63 | 0.70 | 0.78 | 0.86 | | P/E（现价&最新摊薄） | 9.03 | 7.92 | 7.12 | 6.42 | 5.84 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·海外公司点评·纺织及服饰(HS) 361 度（01361.HK） 25 年业绩点评：业绩表现优异，期待 26 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2026 年 03 月 25 日 361 度 (01361) —— 业绩表现超预期，经营性现金流大幅改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 5.89 | | 恒生中国企业指数 | 8582.74 | | 52 周最高/最低（港币） | 6.70/3.92 | | H 股市值（亿港币） | 121.79 | | 流通 H 股（百万股） | 2,067.68 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8809 | 一年内股价与基准指数对比走势： -18% 32% 82% HSCEI 361度 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com ...

证券研究报告 纺织服饰 | 服装家纺 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 25 日 证券分析师 符超然 SAC：S1350525050004 fuchaoran@huayuanstock.com 联系人 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 25 年营收/归母净利润分别同增 11%/14%。361 度发布 2025 全年业绩。2025 年实现营业收 入 111.5 亿元，同比+10.6%；归母净利润 13.1 亿元，同比+14.0%。毛利率 41.5%，同比基 本持平；归母净利率 11.7%，同比+0.3pct。分红方面，25 年公司维持 45%派息比率，全年 派息 31.7 港仙/股，派息意愿仍较强。 经营活动现金流大幅增长，应收账款账期结构持续优化。据公司公告，25 年公司经营活动现 金流净额为 8.1 亿，同比大幅提升 1067%，主要系税前利润、存货变动及应付账款及其他应 付款项的变动贡献。其中，税前利润端，25 年公司毛利润同比+10.6%，且销售费率/管理费 率（剔除一次性捐款）同比-1.7pc ...