蜜雪集团（02097）：业绩超预期，门店高质量扩张持续

业绩简评 2026 年 3 月 24 日公司发布 2025 年业绩公告，2025 年实现收入 335.6 亿元，同比增长 35.2%；归母净利润 58.9 亿元，同比增长 32.7%。其中单 25H2 实现收入 186.9 亿元；净利润 31.9 亿元。 经营分析 中国内地门店快速扩张，境外门店优化增效。截至 2025 年末， 公司全球门店总数达 59823 家，同比增长 28.7%；其中中国内地 门店 55356 家，同比增长 33.1%。境外门店 4467 家，较 2024 年 减少 428 家，主要系印尼、越南市场门店调改优化；报告期间蜜 雪冰城进入哈萨克斯坦、美国市场，幸运咖于马来西亚、泰国开 启首批门店，拓展全球化门店布局。 全国化供应链+差异化开店路径，下沉市场优势持续巩固。2025 年公司一线/新一线/二线/三线及以下城市门店数分别为 2635/10 036/10566/32119 家，年内净增 652/1893/2966/8261 家，三线及 以下城市门店占比 58.0%（同比+0.6pct），下沉市场优势持续巩 固。公司采取差异化开店路径，开辟交通枢纽、景区、产业园区 等新场景，先行抢占优质 ...