双汇发展（000895）：25Q4主业量涨价跌，26年稳利保量

证券研究报告 双汇发展 (000895 CH) 25Q4 主业量涨价跌，26 年稳利保量 2026 年 3 月 25 日│中国内地 食品 | 25 年公司实现营业总收入 594.6 亿元（同比-0.4%），归母净利 51.0 亿元 | | --- | | （同比+2.3%）；25Q4 营收 148.1 亿元（同比-5.1%），归母净利 11.5 亿 | | 业绩 元（同比-3.3%）。25 年收入和利润增速均低于我们此前预期（25Q3 | | 时预测公司 25 年收入和归母净利润分别同比+2.3%/+5.1%），主要系肉制 | | 品行业需求偏弱、公司生猪养殖业务减亏进度偏慢等影响。此外，公司 25 | | 年拟派发现金股利 51.05 亿元（股利支付率 100%），对应 26 年 3 月 24 | | 日股价股息率约 5.3%）。展望 26 年，我们预计生猪价格或仍维持相对低位 | | 运行，叠加公司持续深化的专业化渠道改革与网点扩张，核心主业有望实现 | | "稳利保量"的良性循环。我们维持"买入"评级。 | 营收端：25Q4 主业量涨价跌，屠宰产能利用率迅速提升 1）肉制品（25 年占总收入比重 40% ...