361度（01361）：——25全年营收同增11%，应收账款账期结构持续优化：361度（01361.HK）

证券研究报告 纺织服饰 | 服装家纺 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 25 日 证券分析师 符超然 SAC：S1350525050004 fuchaoran@huayuanstock.com 联系人 周宸宇 zhouchenyu@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 25 年营收/归母净利润分别同增 11%/14%。361 度发布 2025 全年业绩。2025 年实现营业收 入 111.5 亿元，同比+10.6%；归母净利润 13.1 亿元，同比+14.0%。毛利率 41.5%，同比基 本持平；归母净利率 11.7%，同比+0.3pct。分红方面，25 年公司维持 45%派息比率，全年 派息 31.7 港仙/股，派息意愿仍较强。 经营活动现金流大幅增长，应收账款账期结构持续优化。据公司公告，25 年公司经营活动现 金流净额为 8.1 亿，同比大幅提升 1067%，主要系税前利润、存货变动及应付账款及其他应 付款项的变动贡献。其中，税前利润端，25 年公司毛利润同比+10.6%，且销售费率/管理费 率（剔除一次性捐款）同比-1.7pc ...