老铺黄金（06181）：25业绩如期靓丽，26开局超预期

证券研究报告 | 公司点评 | 饰品 25 业绩如期靓丽，26 开局超预期 ——老铺黄金点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 2025 年报，25 年实现收入 273.0 亿元，同比+221.0%，经调整净利润 50.3 亿元，同比+234.9%，凭借领先的古法黄金高端品牌定位和深刻的传统文化 和审美的洞察，品牌势能持续向上，并持续于国内外高端商圈布局门店，收入利 润均如期靓丽增长，公司延续高分红政策，25 年分红率 78%。 ❑ 单商圈年销售近 10 亿，线上和境外收入增速领跑 25 年线下门店收入同比+204.0%至 226.5 亿元，一方面，受益于品牌势能向上推 动客群增长，叠加年内优化及扩容 9 家门店，同店店效增长 160.6%， 另一方 面，公司于 25 年内新入驻 8 家商圈新开 10 家门店，25 年 10 月新入驻上海恒隆 广场标志着老铺完成国内 10 大商业中心的全布局，25 年单商圈销售业绩近 10 亿元，在中国内地领先所有国际奢侈品牌。 25 年线上收入同比+341.3%至 46.6 亿元，25 年 618 和双十一活动中，天猫旗舰 店登顶黄金类别销售业绩榜首，成交额分别突破 10、20 ...