民爆光电：主业优势稳固，发力PCB钻针第二曲线-20260326

证券研究报告 | 2026年03月24日 2026年03月25日 民爆光电（301362.SZ） 优于大市 主业优势稳固，发力 PCB 钻针第二曲线 民爆光电：工商业 LED 照明出口龙头。公司业务涵盖商业照明和工业照明两 大板块，同时布局植物照明、应急照明、美容照明等特种照明领域。公司以 服务境外区域性客户为主，通过 ODM 方式提供差异化定制产品，2024 年公司 境外收入占比 96%。公司 2024 年实现收入 16.4 亿元/归母净利润 2.3 亿元， 2018-2024 年复合增速均为 11.1%。 照明出口行业增长稳健，公司主业优势稳固。全球 LED 照明行业规模超 500 亿美元，已进入以更新替代为主的成熟期。未来随着户外、工业照明等领域 进入换新周期，叠加 AI 带动基础设施建设，照明行业需求有望稳健增长， TrendForce 预测 2025-2030 年全球 LED 照明市场规模复合增速为 3.1%。我 国已成为全球最大的照明产品出口国，2025年照明相关产品出口额达到2644 亿元。由于 LED 下游应用众多且进入门槛较低，我国 LED 照明出口行业竞争 格局较为分散，头部公司市占率不足 ...