金山办公（688111）：看好AI+办公龙头26年转型提速

证券研究报告 金山办公 (688111 CH) 看好 AI+办公龙头 26 年转型提速 | 华泰研究 | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 26 日│中国内地 | 计算机应用 | 目标价(人民币): | 302.22 | 金山办公 2025 年实现营收 59.29 亿元（yoy+15.78%），归母净利 18.36 亿元（yoy+11.63%），扣非净利 18.03 亿元（yoy+15.82%）。其中 Q4 实 现营收 17.50 亿元（yoy+17.16%，qoq+15.06%），归母净利 6.58 亿元 （yoy+8.73%，qoq+52.59%）。公司 25 年营收加速增长主要得益于 AI 战 略顺利推进，个人端 WPS AI 月活超 8013 万，企业端 WPS 365 加速向企 业级智能办公平台演进。看好公司数据及卡位壁垒，维持"买入"评级。 2C：用户规模稳步扩大，AI 功能带动付费意愿提升 25 年 WPS 个人业务营收 36.26 亿元（yoy+10.42%），其中 25Q4 WPS ...