海油发展：2025年归母净利润同比增长6.2%，能源技术毛利率创新高-20260326

证券研究报告 | 2026年03月25日 2026年03月26日 海油发展（600968.SH） 优于大市 2025 年归母净利润同比增长 6.2%，能源技术毛利率创新高 2025 年归母净利润同比增长 6.2%，业绩略低于预期，主要由于油价中枢下 降，能源物流服务板块营收、利润下滑所致。公司 2025 年营业收入 503.6 亿元（同比-4.1%），归母净利润 38.8 亿元（同比+6.2%），扣非归母净利 润 39.2 亿元（同比+2.9%）；单四季度营业收入 164.2 亿元（同比-12.9%）， 归母净利润 10.3 亿元（同比+6.6%），扣非归母净利润 10.6 亿元（同比 -19.3%）。公司 2025 年毛利率达到 16.1%（同比+1.5pcts），净利率 7.9% （同比+0.8pcts），扣非净利率 7.8%（同比+0.5pcts），均为上市以来新高。 公司 2025 年经营活动现金流量净额为 50.8 亿元，拟派发现金红利 14.9 亿 元（含税），分红率为 38.5%，按照 2025 年末收盘价计算，股息率为 3.8%。 | 盈利预测和财务指标 | 2024 | 2025 | 202 ...