惠泰医疗：25Q4业绩增速回升，电生理板块全年增长稳健-20260326

证券研究报告 | 2026年03月25日 2026年03月26日 惠泰医疗（688617.SH） 优于大市 25Q4 业绩增速回升，电生理板块全年增长稳健 公司 2025 年全年增速稳健，Q4 增速有所回升。2025 年公司实现营业收入 25.84 亿元，同比增长 25.1%；归母净利润 8.21 亿元，同比增长 21.9%。 25Q4 单季度公司实现营收 7.16 亿元，同比增长 32.4%；归母净利润 1.97 亿元，同比增长 36.09%；单季度营收再创历史新高。公司全年业绩增速稳 健主要得益于产品覆盖率以及入院率的持续提升，以及新产品的获批和迭 代。随着公司 PFA 以及血管介入领域新产品商业化的不断推进，后续公司 有望维持较高营收增速及盈利水平。 费用率控制良好，毛利率水平持续提升。2025 年公司销售费用率 17.8% （-0.2pp）；管理费用率 4.6%（+0.1pp）；财务费用率-0.3%（+0.3pp）； 研发费用率 14.1%（+0.1pp）；公司费用率水平基本呈稳定趋势，展现了在 新产品商业化快速推进期公司良好的费用控制能力。公司 2025 毛利率 72.9%（+0.6pp），净利率 ...