证券研究报告 | 2026年03月25日 2026年03月26日 惠泰医疗（688617.SH） 优于大市 25Q4 业绩增速回升，电生理板块全年增长稳健 公司 2025 年全年增速稳健，Q4 增速有所回升。2025 年公司实现营业收入 25.84 亿元，同比增长 25.1%；归母净利润 8.21 亿元，同比增长 21.9%。 25Q4 单季度公司实现营收 7.16 亿元，同比增长 32.4%；归母净利润 1.97 亿元，同比增长 36.09%；单季度营收再创历史新高。公司全年业绩增速稳 健主要得益于产品覆盖率以及入院率的持续提升，以及新产品的获批和迭 代。随着公司 PFA 以及血管介入领域新产品商业化的不断推进，后续公司 有望维持较高营收增速及盈利水平。 费用率控制良好，毛利率水平持续提升。2025 年公司销售费用率 17.8% （-0.2pp）；管理费用率 4.6%（+0.1pp）；财务费用率-0.3%（+0.3pp）； 研发费用率 14.1%（+0.1pp）；公司费用率水平基本呈稳定趋势，展现了在 新产品商业化快速推进期公司良好的费用控制能力。公司 2025 毛利率 72.9%（+0.6pp），净利率 ...

证券研究报告 2026 年 3 月 25 日│中国内地 医疗器械 公司 25 年实现收入/归母净利 25.84/8.21 亿元（yoy+25.1%/+21.9%），符 合 业 绩 快 报 预 期 。 其 中 4Q25 实现收入 / 归 母 净 利 7.16/1.97 亿 元 （yoy+32.4%/+36.1%），业绩重回快速增长。公司 25 年毛利率 72.9% （yoy+0.6pct），公司 PFA、冠脉棘突球囊等高端新品积极放量，带动整体 毛利率稳中有升。公司 25 年经营性现金流量净额 9.68 亿元（yoy+30.2%）， 现金流水平持续改善。考虑公司高端新品市场认可度持续提升且海内外销售 渠道积极拓展，看好公司 26 年整体业绩保持较快增长。维持"买入"。 电生理：高端新品加速放量，板块 2H25 收入显著提速 公司电生理业务 25 年实现收入 5.71 亿元（yoy+29.8%），其中 2H25 收入 yoy+50.3%，PFA 系统及射频消融高端新品加速放量，带动板块收入显著 提速。产品推广方面，公司 25 年完成 PFA 脉冲消融手术超 5900 例，完成 国内电生理传统三维非房颤手术超 15 ...

证券研究报告 4Q 业绩重回高增，股权激励彰显信心 2026 年 3 月 25 日│中国内地 医疗器械 公司 25 年实现收入/归母净利 25.84/8.21 亿元（yoy+25.1%/+21.9%），符 合 业 绩 快 报 预 期 。 其 中 4Q25 实现收入 / 归 母 净 利 7.16/1.97 亿 元 （yoy+32.4%/+36.1%），业绩重回快速增长。公司 25 年毛利率 72.9% （yoy+0.6pct），公司 PFA、冠脉棘突球囊等高端新品积极放量，带动整体 毛利率稳中有升。公司 25 年经营性现金流量净额 9.68 亿元（yoy+30.2%）， 现金流水平持续改善。考虑公司高端新品市场认可度持续提升且海内外销售 渠道积极拓展，看好公司 26 年整体业绩保持较快增长。维持"买入"。 电生理：高端新品加速放量，板块 2H25 收入显著提速 盈利预测与估值 考虑公司积极强化销售推广及研发投入对于相关费用率的影响，我们预计 26-28 年归母净利至 10.42/13.21/16.57 亿元（相比 26/27 年前值调整 -3%/-5%）。考虑公司为国内电生理及血管介入领域领导型企业，整体竞 争 ...

证券代码：688617 证券简称：惠泰医疗 公告编号：2026-015 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2026 年限制性股票激励计划（草案）摘要公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股权激励方式 □第一类限制性股票 ☑第二类限制性股票 □股票期权 □其他 股份来源 ☑发行股份 ☑回购股份 □其他 本次股权激励计划有效期 自限制性股票授予之日起至激励对象获授的 限制性股票全部归属或作废失效之日止，最 长不超过60个月 本次股权激励计划拟授予的权益数量 2,200,000股 本次股权激励计划拟授予的权益数量占公司 总股本比例 1.56% 本次股权激励计划是否有预留 ☑是，预留数量419,499股（份）； 占本股权激励拟授予权益比例19.07% □否 本次股权激励计划拟首次授予的权益数量 1,780,501股（份） 激励对象数量 663人 激励对象数量占员工总数比例 21.26% 激励对象范围 ☑董事 ☑高级管理人员 ☑核心技术或业务人员 □外籍员工 | | □其他，___________ | | - ...

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2026 年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单 | 获授的 | | | | | | | 占授予 | 占本激 励计划 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 类计 | | | | A | 获授的 B | 合计获授 | 限制性 | | | 序 职务 号 | 姓名 | 国籍 | | 划限制 | 类计划限 | 股票数量 | 股票总 | 公告日 公司股 | | 性股票 | | | | 数量 | 制性股票 数量(股) | （股） | 数的比 | | | | | | | | | | 例 | 本总额 | | (股) | | | | | | | | 的比例 | | 一、董事、高级管理人员、核心技术人员、核心业务人员 | | | | | | | | | | 1 | 戴振华 | 中国 | 董事、常务 副总经理 | 52,854 | 13,957 | 66,811 | 3.04% | 0.047% | | 2 | 韩永贵 | 中国 | 副总经理、 核心技术人 | 12,112 | 3,489 | 15,601 | 0.7 ...

深圳惠泰医疗器械股份有限公司2026年限制性股票激励计划（草案） 证券简称：惠泰医疗 证券代码：688617 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2026年限制性股票激励计划 （草案） 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 二零二六年三月 1 深圳惠泰医疗器械股份有限公司2026年限制性股票激励计划（草案） 声 明 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。本公 司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，导致不符合授予权益或权益归属安排的，激励对象应当自相关信息披露文 件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本激励计划所获得的 全部利益返还公司。 2 深圳惠泰医疗器械股份有限公司2026年限制性股票激励计划（草案） 特别提示 一、本激励计划系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司股权激励管理办法》《科创板 上市公司自律监管指南第4号——股权激励信息披露》等其他有关法律、法规、规范 性文件，以及《深圳惠泰医疗器械股份有限公司章 ...

中信证券股份有限公司 关于深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2025 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐机构"）作为深圳惠 泰医疗器械股份有限公司（以下简称"惠泰医疗"或"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市及后续持续督导保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所科创板上 市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律法规和规范性文件的要 求，就惠泰医疗 2025 年度募集资金存放与使用情况进行了审慎核查，发表意见 如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会 2020 年 12 月 7 日出具的《关于同意深圳惠泰 医疗器械股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2020]3359 号）， 惠泰医疗向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）1,667 万股（每股面值人民 币 1 元），并于 2021 年 1 月 7 日在上海证券交易所科创板上市（以下简称"本次 发行"）。本次发行的发行价格为 74.46 元/股，募集资金总 ...

中信证券股份有限公司关于 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金 及部分募投项目延期的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为深圳惠 泰医疗器械股份有限公司（以下简称"惠泰医疗"或"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证 券交易所科创板股票上市规则》《上市公司募集资金监管规则》等法律法规的有 关规定，对惠泰医疗首次公开发行股票部分募投项目结项并将节余募集资金永久 补充流动资金及部分募投项目延期的事项进行了核查，核查情况如下： 一、首次公开发行股票募集资金基本情况 单位：万元 | 序号 | 项目名称 | 原预计投入募集 | 调整后拟投入募集 | | --- | --- | --- | --- | | | | 资金金额 | 资金金额 | | 1 | 血管介入类医疗器械产业化升级项目 | 36,761.00 | 32,761.00 | | 2 | 血管介入类医疗器械研发项目 | 33,869.00 | 13,224.44 | | 3 | 新型电生理消融标测系统研发项目 | - | 14,11 ...

北京市嘉源律师事务所 关于深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2026年限制性股票激励计划相关事项的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 嘉源 · 法律意见书 释义 除非本法律意见书中另有所说明,下列词语在本法律意见书中的含义如下: | 公司、惠泰医疗 | 指 | 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 本激励计划 | 指 | 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2026年限制性股 | | | | 票激励计划 | | 《激励计划(草案)》 | 블 | 《深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2026年限制性 | | | | 股票激励计划(草案)》 | | 《实施考核管理办 | 指 | 《深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2026年限制性 | | 法》 | | 股票激励计划实施考核管理办法》 | | 《公司章程》 | 指 | 《深圳惠泰医疗器械股份有限公司章程》 | | 本所 | 指 | 北京市嘉源律师事务所 | | 立信 | 指 | 立信会计师事务所(特殊普通合伙) | | 《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 | | 《证券法》 | 블 | ...

中信证券股份有限公司关于 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为深圳惠 泰医疗器械股份有限公司（以下简称"惠泰医疗"或"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证 券交易所科创板股票上市规则》《科创板上市公司持续监管办法（试行）》及《上 市公司募集资金监管规则》等法律法规的有关规定，对惠泰医疗使用部分暂时闲 置募集资金进行现金管理的事项进行了核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会 2020 年 12 月 7 日核发的《关于同意深圳惠泰 医疗器械股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2020]3359 号）， 公司向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）1,667 万股（每股面值人民币 1 元），并于 2021 年 1 月 7 日在上海证券交易所科创板上市（以下简称"本次发 行"）。本次发行的发行价格为 74.46 元/股，本次发行募集资金总额 1,241,248,200.00 元，扣除公司不含增值税保荐及承销费以及 ...