西锐（02507）：新品拉动在手订单，关注产品创新与产能爬坡

[Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 新品拉动在手订单，关注产品创新与产能爬坡 [Table_Summary] 西锐发布 2025 年业绩，实现稳定增长。（1）2025 年，西锐实现营业收 入 13.54 亿美元，同比增长 13.1%；毛利 4.77 亿美元，同比增长 15.4%， 毛利率 35.23%，同比微增 0.68pcts；实现归母净利润 1.39 亿美元，净利 率 10.25%，同比微增 0.16pcts，主要系愿景喷气机产品线盈利能力的提 升以及西锐服务及其他盈利能力的增强。（2）25H2 实现营收 7.60 亿美 元，同比增长 5.4%，毛利率 34.5%，同比下降 0.3pcts，归母净利润 0.7 亿美元，同比-13%，净利率 9.7%，同比-2.1pcts。 新品驱动，飞机交付数量稳步增长，在手订单充足。2025 年，公司飞机 销售实现营收 11.52 亿美元，同比增长 12.5%，交付 797 架飞机，其中 SR2X 系列飞机 691 架、愿景喷气机 106 架，SR2X 平均销售价格 110 万 美元/架，同比持平，愿景喷气机平均销售价 ...