公司点评 | 西锐 产品升级如期落地，关注后续产能订单释放 证券研究报告 2026 年 02 月 06 日 西锐（2507.HK）点评报告 发布 visionJetG3 新品，持续提价，智能化/舒适度升级。2 月 3 日晚，时隔 5 年，西锐 visionJet 系列重磅升级；1）更消费者导向：航电全面升级，搭 载 CPDLC 系统，可以电子化处理飞行沟通过程，无需手动输入信息或和塔 台反复无线电呼叫；起飞降落过程中可支持触屏规划路线，飞行数据库支持 自动更新；2）更宽敞的后排空间，以及舱内质感；3）性能：最大飞行速度、 有效载重、飞行高度略升，发动机提高抗逆风能力； 利好订单持续获取，伴随产能扩张交付结构不断提升。西锐目标客群是高净 值人群而非专业驾驶员，本次主打智能化/安全性能升级，飞行中小痛点的解 决，对获客和人群渗透更重要；1）订单角度看，原先 Visionjet 交付周期较 长，近年持续扩产能+新品打磨完毕落地后、交付端也有望更好放量；2）价 格段新机价格 vs 老产品也有望持续提升；3）报表端，伴随 VisionJetG3、 SRG7+等结构更好的产品逐步获取新订单交付，往后看整体产品结构同比会 ...

西锐目标客群是高净值人群而非专业驾驶员，本次主打智能化/安全性能升级，飞行中小痛点的解决， 对获客和人群渗透更重要。1)订单角度看，原先Visionjet交付周期较长，近年持续扩产能+新品打磨完 毕落地后、交付端也有望更好放量；2)价格段新机价格vs老产品也有望持续提升；3)报表端，伴随 VisionJetG3、SRG7+等结构更好的产品逐步获取新订单交付，往后看整体产品结构同比会更好，同时更 高端的产品也会适配更高端的服务，带动盈利能力提升。 风险提示：美国经济衰退、股东减持风险、服务增速不及预期。 2月3日晚，时隔5年，西锐visionJet系列重磅升级：1)更消费者导向：航电全面升级，搭载CPDLC系 统，可以电子化处理飞行沟通过程，无需手动输入信息或和塔台反复无线电呼叫；起飞降落过程中可支 持触屏规划路线，飞行数据库支持自动更新；2)更宽敞的后排空间，以及舱内质感；3)性能：最大飞行 速度、有效载重、飞行高度略升，发动机提高抗逆风能力； 利好订单持续获取，伴随产能扩张交付结构不断提升 西部证券（002673）发布研报称，长期行业竞争格局稳固，西锐(02507)品牌&制造端优势明显，份额优 势有望持续维 ...

西部证券主要观点如下： 风险提示：美国经济衰退、股东减持风险、服务增速不及预期。 利好订单持续获取，伴随产能扩张交付结构不断提升 智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，长期行业竞争格局稳固，西锐(02507)品牌&制造端优势明 显，份额优势有望持续维系，看好西锐长期稳健增长能力。与此同时，公司边际上正逐步推进产能扩 张，以及服务网络建设，伴随未来交付能力&产品矩阵丰富度提升，业绩端有望实现加速，预计 25/26/27公司分别实现净利润1.6/1.9/2.4亿美元，对应PE18.4/15.3/12.4X，看好后续估值持续修复，维 持"买入"评级。 西锐目标客群是高净值人群而非专业驾驶员，本次主打智能化/安全性能升级，飞行中小痛点的解决， 对获客和人群渗透更重要。1）订单角度看，原先Visionjet交付周期较长，近年持续扩产能+新品打磨完 毕落地后、交付端也有望更好放量；2）价格段新机价格vs老产品也有望持续提升；3）报表端，伴随 VisionJetG3、SRG7+等结构更好的产品逐步获取新订单交付，往后看整体产品结构同比会更好，同时更 高端的产品也会适配更高端的服务，带动盈利能力提升。 发布visionJe ...

【解剖大盘】 脑动极光-B（06681）午间发布公告称，公司与丝路之舟科技有限公司(丝路之舟)订立战略合作协议， 双方将在马来西亚及东南亚区域围绕认知障碍数字疗法产品的本土化落地、市场推广与科研转化等领域 开展深度战略合作，共同推动数字健康产业发展。同时公告配售事项已根据配售及认购协议的条款及条 件于 2026 年 1 月 27 日完成，配售代理按尽力基准成功按配售价每股配售股份 5.6 港元向不少于六名承 配人配售合共 9200 万股配售股份。注意现在的股价才 5 港元附近，比配售的价格还低，应该有性价 比。承配人估计也没相到 1 月 22 日股价打折 12.09%居然还会跌破。现在配售完成，配合开拓东南亚市 场的利好，公司股价值得期待。今天大涨超 15%。 昨日就谈到，现在指数没啥问题，但个股就不好说，今天依旧是这种状况，恒指跳空低开，后面顽强收 红，收盘涨 0.14%。 终于没有出现小作文了，美伊方向也没有出现激烈的对抗，暂时按部就班，伊朗外交部长阿拉格齐4 日 晚在社交媒体发文说，伊朗将于 6 日与美国在阿曼首都马斯喀特举行核问题谈判。伊朗现在态度比较强 硬，伊朗明确要求谈判必须聚焦在核问题上，反对将 ...

致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 西銳飛機有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | | | 呈交日期: 2026年2月5日 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02507 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 500,000,000 | USD | | 0.5 | USD | | 250,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 500,000,000 | USD | | 0.5 | USD | | 250,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額： USD 250,000,000 第 1 頁 共 10 頁 v 1 ...

消息面上，西锐飞机近日推出全新第三代愿景喷气机(G3 Vision Jet)，属喷气机产品线的最新演进版 本。该机型采用顶级材料焕新机舱内饰设计，新增可容纳6名成人的扩展座椅，并配备ATC数据链及30 多项优化改进功能。 海通国际此前指出，预计西锐飞机2025年全年交付~800架，新增订单~600架。对于公司全年业绩，该 行较为乐观。交易层面，指数公司预计2月中下旬公布新调整名单。对于公司而言，截至2025年年底， 公司在市值、交易量、换手率等指标上均满足指数公司的要求。 智通财经APP获悉，西锐(02507)涨超4%，截至发稿，涨3.83%，报65.1港元，成交额3875.3万港元。 ...

消息面上，西锐飞机近日推出全新第三代愿景喷气机(G3Vision Jet)，属喷气机产品线的最新演进版本。 该机型采用顶级材料焕新机舱内饰设计，新增可容纳6名成人的扩展座椅，并配备ATC数据链及30多项 优化改进功能。 海通国际此前指出，预计西锐飞机2025年全年交付~800架，新增订单~600架。对于公司全年业绩，该 行较为乐观。交易层面，指数公司预计2月中下旬公布新调整名单。对于公司而言，截至2025年年底， 公司在市值、交易量、换手率等指标上均满足指数公司的要求。 西锐(02507)涨超4%，截至发稿，涨3.83%，报65.1港元，成交额3875.3万港元。 ...

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，维持西锐(02507)"优于大市"评级，基于对公司产品更新换代 后出货及盈利能力提升，该行预计公司2025-2027年将实现营业收入13.94/16.74/19.51亿美元(此前为 13.94/16.34/19.04亿美元)，对应净利润为1.59/1.83/2.04亿美元(1.41/1.76/2.06亿美元)，考虑公司订单远期 可见性较弱，DCF估值匹配度低，改用PE倍数估值，基于2026年的预期EPS给予公司18x PE，提高目标 价至70.20港元。 海通国际主要观点如下： 西锐飞机的服务及培训站点布局密度叠加人性化产品铸就公司护城河 调研期间，该行走访美国洛杉矶、休斯顿等城市周边通航机场，拜访西锐飞机在美国部分城市的授权服 务中心和认证培训中心，服务的响应速度快，尽管飞行员考试的成本相对较高，考证人员有限，维修保 养需求及销售人员的反馈速度较同行有显著优势。公司目前在全球约有260个服务点，其中193家为授权 服务中心，基本涵盖美国主要区域，4家自营服务中心分别位于佛罗里达、德克萨斯、明尼苏达和田纳 西州;培训方面，除了认证的143家培训中心外，公司也有400多为 ...

预计西锐飞机2025年全年交付~800架，新增订单~600架 对于公司全年业绩，该行较为乐观，预计全年交付800架飞机，其中SR2X系列交付694架(同比增长约 10%)，愿景喷气机交付106架(同比增长约4%)，由于G7+新机型占出货占比提升，SR2X系列平均销售单 价提升至约119万美元，愿景喷气机单价微涨至345万美元均价。新机型也带动利润率水平的提升，该行 预期2025年公司整体毛利率及净利率分别同比提升0.9和1.1个百分点，全年净利润约1.56亿美元。新订 单方面，预计全年公司新增订单约600架，同比略有提升。 交易层面，指数公司预计2月中下旬公布新调整名单 对于公司而言，截至2025年年底，公司在市值、交易量、换手率等指标上均满足指数公司的要求。 风险提示 海通国际发布研报称，维持西锐(02507)"优于大市"评级，基于对公司产品更新换代后出货及盈利能力 提升，该行预计公司2025-2027年将实现营业收入13.94/16.74/19.51亿美元(此前为13.94/16.34/19.04亿美 元)，对应净利润为1.59/1.83/2.04亿美元(1.41/1.76/2.06亿美元)，考虑公司订单 ...

研究报告 Research Report 28 Jan 2026 西锐 Cirrus Aircraft (2507 HK) 调研反馈：产品叠加服务铸就的护城河 US site tour feedback: great product paired with excellent service build a durable moat 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$61.00 目标价 HK$70.20 HTI ESG 2.6-3.3-3.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$22.33bn / US$2.86bn 日交易额 (3 个月均值) US$4.35mn 发行股票数目 365.99mn 自由流通股 (%) 20% 1 年股价最高最低值 HK$73.40-HK$20.55 注：现价 HK$61.00 为 2026 年 01 月 28 日收盘价 资料来源： Factset ...