小菜园：年报点评：门店扩张稳步推进，成本管控效果显著-20260326

2026 年 03 月 26 日 公司点评 买入/维持 小菜园(00999) 目标价: 昨收盘:8.45 小菜园年报点评：门店扩张稳步推进 成本管控效果显著 走势比较 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 25/3/26 25/5/24 25/7/22 25/9/19 25/11/17 26/1/15 股票数据 战略调整致同店承压，以价换量初见成效。为强化"好吃不贵"的质 价比优势，公司于 2025 年下半年主动优化外卖业务并调低部分堂食菜品 价格，导致全年同店销售额下滑 9.4%。战略调整已初显成效，2026 年初 堂食客流增长强劲，新推出的"88VIP"会员提供差异化会员政策和权益，在 提升客户消费体验和复购方面将发挥更好的作用。这表明公司通过短期利 润的牺牲，换取了更稳固的市场地位和更广的客群基础，为长期健康发展 奠定基础。 利润增速远超收入增速，主要得益于盈利能力的显著提升。报告期内 公司整体毛利率同比提升 2.3 个百分点至 70.4%，净利率同比提升 2.3 个 百分点至 13.4%。公司维持高分红政策，建议派发末期股息每股 0.2125 元，全年派息率高达 69.8%。 成本 ...