耐世特（01316）：——耐世特1316.HK2025年年报点评：新能源项目陆续上量，线控底盘订单放量在即

2026 年 3 月 26 日 公司研究 新能源项目陆续上量，线控底盘订单放量在即 ——耐世特（1316.HK）2025 年年报点评 要点 2025 年业绩披露：2025 年公司总营收同比+7.2%至 45.8 亿美元（vs. 我们原预 测 44.4 亿美元），毛利率同比+0.9pcts 至 11.4%，EBITDA 同比+11.2%至 4.7 亿美元，净利润同比+65.3%至 1.02 亿美元（vs. 我们原预测 1.42 亿美元）；其 中，2H25营收同比+7.6%至23.4亿美元，毛利率同比+0.4pcts至11.3%，EBITDA 同比+6.3%至 2.4 亿美元，净利润同比-16.3%至 0.39 亿美元。我们判断，公司 2H25 业绩表现低于预期主要受累于北美客户平台项目减产（计提 2,400 万美元 减值）。 新能源车新项目陆续上量，亚太市场有望持续贡献主要业绩增长：分地区来看， 2025 年亚太及 EMEASA（欧洲、中东、非洲及南美洲）地区贡献主要业绩增长： 1）亚太地区业务营收同比+9.8%至 14.7 亿美元，总营收占比同比+1pcts 至 32% （vs. 北美业务总营收占比同比-1p ...