拼多多（PDD）：Temu继续保持强劲增长

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。 它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供 专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。 CSIWM 个股点评 拼多多 PDD US 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中国互联网行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk Temu 继续保持强劲增长 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 3 月 26 日发布的题为《Temu continues robust growth》的报告，拼多多 2025 年四季度业绩超预期，总收入同比增长 12%至 1,240 亿元；经调整息税前利润 同比增长 5%至 295 亿元。国内电商收入可能录得同比增长，主要受低双位数 GMV 增长及商家支持计划下货币化率 降幅收窄推动。Temu 继续保持快速增长，GMV 可能会同比增长。 受益于 Temu 强劲增长 交易服务收入超预期 拼多多 2025 年四季度的交易服务收入同比增长 19%至 640 亿元 ...