卫星化学（002648）：2025年报点评：25年扣非净利稳健增长，新增项目逐步推进

卫星化学（002648）2025 年报点评 强推（维持） 25 年扣非净利稳健增长，新增项目逐步推进 目标价：33.52 元 事项： ❖ 卫星化学发布 2025 年年度报告，全年总营收 460.68 亿元，同比+0.92%；归母 净利润 53.11 亿元，同比-12.54%；扣非归母净利润 62.92 亿元，同比+4.02%； 25Q4 营收为 112.97 亿元，同比-15.52%，环比-0.12%；归母净利润 15.56 亿元， 同比-34.61%，环比+53.83%；扣非归母净利润 20.54 亿元，同比+4.80%，环比 +53.06%。 评论： ❖ 盈利较为稳定，费用管控优化。2025 年毛利率 22.31%，同比-1.25pct，净利率 11.52%，同比-1.76pct，盈利较为稳定；25 年期间费用率 6.90%，同比-1.12pct， 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.28%/1.13%/3.59%/1.90%。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 证 券 研 究 报 告 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | ...