特宝生物（688278）：公司点评：派格宾维持高增长，创新转型加速

经营分析 治愈适应症获批，派格宾维持高增长。2025 年 10 月，派格宾联合 核苷（酸）类似物用于成人慢性乙型肝炎患者的 HBsAg 持续清除 的新增适应症获批，成为全球首个以临床治愈为治疗目标的获批 药物。随着乙肝临床治愈研究的不断深入，派格宾作为慢性乙肝抗 病毒治疗的一线用药，进一步得到专家和患者的认可，产品持续放 量，2025 年实现营业收入 30.91 亿元，同比增长 26.34%。 长效生长激素商业化进展顺利，有望打造第二增长曲线。2025 年 5 月，公司自主研发的国家 1 类新药——长效生长激素"益佩生" 获得国家药品监督管理局批准上市，拓展了公司代谢性疾病治疗 的新领域，并于当年 12 月纳入最新版国家医保目录。2025 年公司 内分泌板块实现收入 2.56 亿元，益佩生商业化进展顺利。 核心技术平台不断拓展，创新转型加速。公司创新领域核心技术 平台进一步拓展，涵盖核酸药物修饰及筛选、创新药物递送载体开 发等领域。在乙肝领域，公司重点推进 ACT201（ASO）、ACT560（ALPK1 激动剂）、ACT400（mRNA 治疗性疫苗）等创新药研发；免疫及代 谢领域，公司重点推进了 ACT10 ...