中国财险（02328）：承保与投资双轮驱动，利润稳健兑现

证券研究报告 | 2026年03月26日 2026年03月27日 权益投资适时加仓，总投资收益率稳中有升。公司在年内积极增配权益资产， 有效把握市场机会，其中权益类投资占比达 27.9%，同比提升 2.8pt。其中， 股票占比分别为 11.3%，同比提升 4pt。截至 2025 年底，公司共计实现总投 资收益 386.39 亿元，同比增长 12.8%，总投资收益率达 5.8%，同比提升 0.1 个百分点。 投资建议："报行合一"作为行业性政策将长期利好以中国财险为代表的头 部公司中长期承保利润优化。同时，公司资产配置强调稳健与高股息策略， 为其中长期投资端稳定性提供了充足安全垫。因此，我们上调公司 2026 年 至 2027 年盈利预测并新增 2028 年盈利预测，预计公司 2026 至 2027 年公司 EPS 为 2.01/2.13/2.23 元/每股（2026 年及 2027 年原为 1.99/2.11 元/股）， 当前股价对应 P/B 为 1.01/0.95/0.90x，维持 "优于大市"评级。 风险提示：保费增速不及预期；自然灾害导致 COR 上升；资产收益下行等。 | 盈利预测和财务指标 | 20 ...