中国财险：承保与投资双轮驱动，利润稳健兑现-20260327

证券研究报告 | 2026年03月26日 2026年03月27日 中国财险（02328.HK） 优于大市 承保与投资双轮驱动，利润稳健兑现 中国财险 2025 年归母净利润达 403.7 亿元，同比增长 25.5%，ROE 达 14.7%。 公司 2025 年实现原保费收入 5,557.77 亿元，同比增长 3.3%；归母净利润为 403.70 亿元，同比增长 25.5%。业绩增长主要由承保端和投资端共同驱动。 其中，公司承保端盈利能力大幅修复，实现承保利润 125.35 亿元，同比高 增 119.4%。综合成本率（COR）同比下降 1.3 个百分点至 97.5%。公司在"报 行合一"等行业监管要求下，对成本的精细化管控成效显著，带动公司承保 利润的持续改善。Q4 单季净利润盈亏平衡，COR 大幅抬升，这因四季度大灾 害频发，导致赔付支出集中增加。此外，受益于 2025 年资本市场回暖，公 司投资端实现总投资收益 386.39 亿元，同比增长 12.8%，总投资收益率达 5.8%，同比提升 0.1 个百分点。 车险驱动核心利润增速，非车险大幅减亏。截至 2025 年末，公司车险业务 实现承保利润 142.58 ...