途虎-W（09690）：门店加速下沉巩固龙头地位，盈利短期承压：途虎-W（09690.HK）2025年报点评

❖ 途虎养车 2025 年全年实现营业收入 164.6 亿元，yoy+11.5%，经营利润 2.52 亿 元，yoy-23.8%，归母净利润 4.2 亿元，yoy-13%，经调整净利润 7 亿元， yoy+12.2%。2025 年下半年实现营业收入 85.85 亿元，yoy+12.5%，营业利润 0.3 亿元，yoy-74.6%，归母净利润 1.12 亿元，yoy-42.9%，经调整净利润 2.9 亿 元，yoy+8.9%。 评论： [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHKNon] 证 券 研 究 报 告 途虎-W（09690.HK）2025 年报点评 推荐（维持） 门店加速下沉巩固龙头地位，盈利短期承压 事项： | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 16,462 | 18,353 | 20,027 | 21,385 | | 同比增速(%) | 11.5% | 11.5% | 9.1% | 6.8% | | 归母净利润(百万元) | 420 | 465 | ...