先声药业：港股公司点评：业绩符合预期，创新研发持续兑现-20260327

业绩简评 2026 年 3 月 25 日，公司发布 2025 年业绩公告，实现收入 77.31 亿元，同比+16.5%；归母净利润 13.44 亿元，同比+86.2%，经调整 归母净利润 12.80 亿元，同比+27.1%，业绩整体符合预期。 经营分析 分板块看，神经科学领域实现持续快速增长，肿瘤板块因授权收 入确认整体表观增速较高。四大核心业务板块：（1）神经科学领 域：收入 27.53 亿元，同比+26.6%，占总收入 35.6%，高增速预计 主要来自于：①先必新注射液仍保持强劲增长，卒中注射液市占率 提升至 31%（同比+3pct），且持续拓展新增患者；②舌下片 2024 年底上市后通过序贯疗法，实现带来业绩增量；③失眠药达利雷声 2025 年上市贡献一定业绩增量。（2）自身免疫领域收入 18.92 亿 元，同比+4.5%；（3）抗肿瘤领域收入 19.87 亿元，同比+53.0%， 占总收入 25.7%，高增长预计主要得益于纳入医保的品种快速放量 及 2025 年内两笔肿瘤管线的对外授权获得的首付款确认；（4）其 他领域：收入 10.99 亿元，同比-18.7%，占总收入 14.2%。 自研+BD 双轮 ...