中国海外宏洋集团（00081）：保持下沉市场优势，拿地积极财务稳健

证券研究报告 | 2026年03月27日 风险提示：政策放松效果和延续性不及预期；新房销售规模不及预期、房价 下跌幅度超预期；公司销售回款节奏、毛利率水平、存货价值不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 中国海外宏洋集团（00081.HK） 优于大市 保持下沉市场优势，拿地积极财务稳健 业绩依然承压，但毛利率边际修复。2025 年，公司实现营业收入 369 亿元， 同比-20%，仍受 2022 年以来签约销售规模下降影响；归母净利润 3.0 亿元， 同比-68%，归母净利润占净利润整体的比重为 56%，同比下降 23pct。2025 年，公司实现归母净利率 0.8%，同比下降 1.3pct；销售费率同比增加 0.5pct 至 3.5%，管理费率 1.7%保持平稳；但毛利率同比提升 0.3pct 至 8.7%，随着 2022 年以来获取的项目逐步进入结算期，预期后续利润率将企稳回升。2025 全年每股派息 0.035 港元，虽然同比-65%，但派息比例提升至 36%。 销售规模下滑但行业排名提升，保持下沉市场优势。2025 年，公司实现全口 径签约销售额 ...