珠江啤酒：25年稳健收官，大单品持续放量-20260329

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 珠江啤酒（002461.SZ） 25 年稳健收官，大单品持续放量 事件：公司发布 2025 年年报，2025 年实现营收 58.8 亿元，同比+2.56%； 归母净利润 9.0 亿元，同比+11.54%；扣非归母净利润 8.3 亿元，同比 +9.17%。其中 25Q4 实现营收 8.0 亿元，同比-4.69%；归母净利润-0.4 亿元，同比转亏；扣非归母净利润-0.7 亿元，同比亏损扩大 0.6 亿元。 销量稳健增长，短期吨价承压。2025 年公司销量同比+1.6%至 146.2 万 吨，其中 25Q4 销量同比+0.5%至 25.9 万吨，销量稳健增长。2025 年啤 酒库存量同比-40.0%至 3.1 万吨，库存水平下降。分价格带来看，2025 年 高档/ 中 档/大 众 化价 格 带收入 43.3/9.5/4.0 亿 元， 同比 +11.0%/- 23.3%/+9.5%，高档价格带占比显著提升，预计与 97 纯生等大单品持续 放量相关。2025 年吨价同比+1.0%至 4019 元/吨；其中 25Q4 吨价同比- ...