华峰化学（002064）：26年产品景气有望触底反弹

证券研究报告 华峰化学 (002064 CH) 26 年产品景气有望触底反弹 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 30 日│中国内地 | 化学纤维 | 目标价(人民币): | 14.75 | 华峰化学发布年报，2025 年实现营收 241.98 亿元（yoy-10.15%），归母净 利 18.58 亿元（yoy-16.32%），扣非净利 17.78 亿元（yoy-14.65%）。其中 Q4 实现营收 60.89 亿元（yoy-7.17%，qoq+1.94%），归母净利 3.96 亿元 （yoy+92.87%，qoq-17.18%）。公司 Q4 净利低于我们前次预期（5.38 亿 元）主要是 Q4 受行业竞争加剧及下游需求偏弱影响。26 年我们认为公司产 品景气有望触底反弹，基本维持 26-27 年净利预期，并维持"买入"评级。 25 年主要产品景气承压，公司以量补价但业绩仍有所下滑 25 年公司化学纤维/化工新材料/基础化工品分别实现收入 88/54/87 亿元， ...