金宏气体（688106）：2025年报点评：毛利率下滑业绩承压，现场制气项目获取及电子特气导入稳步推进

2026 年 3 月 30 日 公司研究 毛利率下滑业绩承压，现场制气项目获取及电子特气导入稳步推进 大宗气体及现场制气业务保持较快增长，受行业竞争影响毛利率有所下滑。2025 年，公司大宗气体业务实现营收 11.73 亿元，同比增长 20.57%；现场制气及租 金业务实现营收 3.57 亿元，同比增长 28.57%；特种气体业务实现营收 8.91 亿 元，同比下降 7.42%；燃气实现营收 2.31 亿元，同比增长 8.29%。2025 年， 公司积极开拓市场，大宗气体及特种气体产量同比分别增长 125%和 44.7%，销 量同比分别增长 69.3%和 40.3%。然而，由于行业市场竞争加剧，公司部分产 品售价及毛利率有所下降，2025 年公司销售毛利率同比下降 3.4pct 至 29.7%。 期间费用方面，2025 年公司管理、财务费用同比分别增长 22.2%和 69.7%，其 中财务费用的增长主要系逆势布局阶段新增长期借款及可转债利息费用增加所 致；公司销售、研发费用同比分别增长 2.4%和 2.3%。 现场制气项目获取持续提速，电子特气客户导入稳步推进。现场制气方面，公司 2025 年成功落地靖江特钢 ...