丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨金宏气体（688106.SH） [Table_Title] 行业景气承压，公司横纵战略持续完善，有 望受益氦气价格上涨 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年报，全年实现收入 27.8 亿元（同比+10.0%），实现归属净利润 1.3 亿元（同 比-34.4%），实现归属扣非净利润 1.2 亿元（同比-24.4%）。其中 Q4 单季度实现收入 7.5 亿元 （同比+11.7%，环比+4.0%），实现归属净利润 0.2 亿元（同比扭亏转盈，环比-52.7%），实现 归属扣非净利润 0.2 亿元（同比扭亏转盈，环比-43.8%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 徐科 李禹默 SAC：S0490516100002 SAC：S0490517090001 SAC：S0490525060002 SFC：BUT911 SFC：BUV415 %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 金宏气体（688106.SH） cjzqdt11111 请阅读最后评级说明和 ...

证券研究报告 | 2026年03月31日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-03-30 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3923.28 | 13726.19 | 4491.95 | 14761.95 | 3986.17 | 1289.78 | | 涨跌幅度（%） | 0.24 | -0.24 | -0.23 | 0.24 | -0.24 | -0.84 | | 成交金额（亿元） | 8398.22 | 10760.58 | 4446.29 | 4039.58 | 4539.81 | 534.32 | 【重点推荐】 行业与公司 亚翔集成(603929.SH) 深度报告:景气加速上行，空间依然充足 【常规内容】 宏观与策略 策略专题:策略专题研究-哪些战略资源品更具投资价值？ 策略周报:资金面扰动仍在，市场情绪回落——3 月第 4 周立体投资策略 周报 海外市场专题:美元债双周报（26 年第 13 周）-从降息 ...

2026 年 3 月 30 日 大宗气体及现场制气业务保持较快增长，受行业竞争影响毛利率有所下滑。2025 年，公司大宗气体业务实现营收 11.73 亿元，同比增长 20.57%；现场制气及租 金业务实现营收 3.57 亿元，同比增长 28.57%；特种气体业务实现营收 8.91 亿 元，同比下降 7.42%；燃气实现营收 2.31 亿元，同比增长 8.29%。2025 年， 公司积极开拓市场，大宗气体及特种气体产量同比分别增长 125%和 44.7%，销 量同比分别增长 69.3%和 40.3%。然而，由于行业市场竞争加剧，公司部分产 品售价及毛利率有所下降，2025 年公司销售毛利率同比下降 3.4pct 至 29.7%。 期间费用方面，2025 年公司管理、财务费用同比分别增长 22.2%和 69.7%，其 中财务费用的增长主要系逆势布局阶段新增长期借款及可转债利息费用增加所 致；公司销售、研发费用同比分别增长 2.4%和 2.3%。 现场制气项目获取持续提速，电子特气客户导入稳步推进。现场制气方面，公司 2025 年成功落地靖江特钢、江苏淮河化工等重点项目，其中山东睿霖高分子项 目由原规划 23,00 ...

2026 年 3 月 30 日 公司研究 毛利率下滑业绩承压，现场制气项目获取及电子特气导入稳步推进 大宗气体及现场制气业务保持较快增长，受行业竞争影响毛利率有所下滑。2025 年，公司大宗气体业务实现营收 11.73 亿元，同比增长 20.57%；现场制气及租 金业务实现营收 3.57 亿元，同比增长 28.57%；特种气体业务实现营收 8.91 亿 元，同比下降 7.42%；燃气实现营收 2.31 亿元，同比增长 8.29%。2025 年， 公司积极开拓市场，大宗气体及特种气体产量同比分别增长 125%和 44.7%，销 量同比分别增长 69.3%和 40.3%。然而，由于行业市场竞争加剧，公司部分产 品售价及毛利率有所下降，2025 年公司销售毛利率同比下降 3.4pct 至 29.7%。 期间费用方面，2025 年公司管理、财务费用同比分别增长 22.2%和 69.7%，其 中财务费用的增长主要系逆势布局阶段新增长期借款及可转债利息费用增加所 致；公司销售、研发费用同比分别增长 2.4%和 2.3%。 现场制气项目获取持续提速，电子特气客户导入稳步推进。现场制气方面，公司 2025 年成功落地靖江特钢 ...

| 证券代码：688106 | 证券简称：金宏气体 | 公告编号：2026-018 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118038 | 转债简称：金宏转债 | | 金宏气体股份有限公司 关于提前赎回"金宏转债"的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 金宏气体股份有限公司（以下简称"公司"）股票自 2026 年 3 月 4 日至 2026 年 3 月 30 日期间，满足连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价不低于 "金宏转债"当期转股价格 18.97 元/股的 130%（即 24.66 元/股），已触发"金宏 转债"的有条件赎回条款。 公司于 2026 年 3 月 30 日召开第六届董事会第十七次会议，审议通过了《关 于提前赎回"金宏转债"的议案》，决定行使提前赎回权，按照债券面值加当期 应计利息的价格对赎回登记日登记在册的"金宏转债"全部赎回。 投资者所持可转债除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照 18.97 元/ 股的转股价格进行转股外，仅能选择以 100 元 ...

东吴证券股份有限公司 关于金宏气体股份有限公司 提前赎回"金宏转债"的核查意见 东吴证券股份有限公司（以下简称"东吴证券""保荐人"）作为金宏气体股 份有限公司（以下简称"金宏气体""公司"）向不特定对象发行可转换公司债券 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股 票上市规则》《可转换公司债券管理办法》和《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 12 号——可转换公司债券》等有关规定，对公司提前赎回"金宏转债" 的事项进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、可转换公司债券的基本情况 （一）可转换公司债券的发行情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意金宏气体股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕1319 号），公司于 2023 年 7 月 17 日向不特定对象发行了可转换公司债券 10,160,000 张，每张债券面值 为 100.00 元，发行总额为 101,600.00 万元。本次发行的可转换公司债券期限为 自发行之日起六年，即自 2023 年 7 月 17 日至 2029 年 7 月 16 日，票面利率为第 一年 0.30%、第二年 ...

证券研究报告 | 2026年03月30日 金宏气体（688106.SH） 优于大市 现场制气盈利能力稳步提升，关注氦气涨价利润弹性 2025 年营收稳健增长，利润阶段性承压。2026 年 3 月 27 日，公司发布 2025 年度报告，报告期内公司实现营业收入 27.77 亿元，同比增长 9.95%；实现 归母净利润 1.32 亿元，同比下降 34.44%；实现扣非后归母净利润 1.18 亿元， 同比下降 24.43%。收入结构方面，大宗气体占 42.3%、特种气体占 32.1%、 现场制气及租金占 12.9%、燃气占 8.3%。受光伏等下游行业周期性影响阶段 性承压，公司特种气体板块收入及毛利率同比下降；但公司逆势推进产业并 购整合、重点项目建设落地与核心业务跨区域布局，大宗气体、现场制气收 入及毛利润同比提升。 大宗气体业务稳步发展，横向布局持续推进：2025 年，公司大宗气体业务营 业收入 11.73 亿元，同比增长 20.57%。公司坚定推进横向布局战略，核心区 域不断增加零售网点，新区域持续导入产品，提高零售业务的服务能力，丰 富服务手段，在行业整体承压背景下实现业务规模稳健发展，进一步扩大市 场份 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 29 日 金宏气体（688106.SH） 现场制气持续落地中大型项目，中东冲突或助推氦气涨价 事件：公司发布 2025 年年报，报告期内公司实现收入 27.77 亿元，同比增长 9.95%，归母净利润 1.32 亿元，同比下降 34.44%，扣非归母净利润 1.18 亿元， 同比下降 24.43%；其中 2025Q4 实现收入 7.46 亿元，同比增长 11.69%，归母 净利润 0.16 亿元，扣非归母净利润 0.18 亿元。 风险提示：主要原材料价格上涨、产品价格波动、行业竞争加剧的风险。 | zhouzheng3@cmschina.com.cn | | | --- | --- | | 周铮 连莹 | S1090515120001 S1090524070001 | 强烈推荐（维持） 周期/化工 目标估值：NA 当前股价：30.01 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 482 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 482 | | 总市值（十亿元） | 14.5 | | 流通市值（十亿元） | 14.5 | | 每股净资产（ ...

金宏气体股份有限公司 2025 年度董事会审计委员会履职报告 根据《上市公司治理准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律 法规、规范性文件及《金宏气体股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 《董事会审计委员会议事规则》的有关规定，作为金宏气体股份有限公司（以下 简称"公司"）现任审计委员会成员，现就2025年度工作情况汇报如下： 一、审计委员会基本情况 截至本报告期末，公司第六届董事会审计委员会由独立董事陈忠先生、独立 董事朱谦先生和董事金向华先生组成，并由独立董事陈忠先生担任主任委员。 2025年8月22日，公司召开第六届董事会第十次会议审议通过《关于调整第六 届董事会审计委员会委员的议案》，同意公司独立董事丁维平先生不再担任第六 届董事会审计委员会委员，选举公司独立董事金向华先生担任第六届董事会审计 委员会委员。具体内容详见公司于2025年8月23日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《金宏气体股份有限公司关于非独立董事辞任暨增补第 六届董事会非独立董事、调整部分专门委员会委员并选举职工代表董事的公告》 （公告编号：2025-045）。 二、审计委员会会议召开情况 ...

目 录 | 01 | 产业价值篇 | | | --- | --- | --- | | | 创新驱动 | 27 | | | 产品和服务安全与质量 | 34 | | | 供应链安全 | 43 | | | 数据安全与客户隐私保护 | 46 | | 03 | 环境保护篇 | | 美好生活篇 04 | | --- | --- | --- | --- | | | 应对气候变化 | 65 | 员工雇佣与发展、权益 | | | 环境合规管理 | 69 | 职业健康与安全 | | | 污染物排放 | 71 | 社会贡献 | | | 废弃物处理 | 73 | 乡村振兴 | | | 能源利用 | 74 | | | | 水资源利用 | 76 | | | | 循环经济 | 77 | | 02 公司治理篇 | 规范治理 | 49 | | --- | --- | | 商业道德 | 59 | | 员工雇佣与发展、权益 | 81 | | --- | --- | | 职业健康与安全 | 89 | | 社会贡献 | 97 | | 乡村振兴 | 98 | 关于本报告 03 董事长致辞 05 2025年可持续发展亮点 07 走进金宏气体 09 可持续 ...