中航沈飞：产能扩张与盈利能力提升并行-20260331

证券研究报告 中航沈飞 (600760 CH) 产能扩张与盈利能力提升并行 2026 年 3 月 30 日│中国内地 航空航天 中航沈飞发布年报，2025 年实现营收 446.56 亿元（yoy+4.25%），归母净 利 35.18 亿元（yoy+3.65%），扣非净利 34.46 亿元（yoy+2.19%）。其中 Q4 实现营收 240.49 亿元（yoy+37.11%，qoq+302.28%），归母净利 21.56 亿元（yoy+36.80%，qoq+857.96%）。业绩基本符合预期（前次报告 2025 年归母净利润预测值为 35.22 亿元），公司在国防工业领域的核心地位凸显， 同时公司国际军贸、低空经济等领域存在较大发展机遇，长期发展趋势向好， 维持"买入"评级。 航空产品毛利率创历史新高，研发投入大幅增长 公司 2025 年航空制造业毛利率同比提升 1.23pcts 至 13.74%，创该业务年 度历史新高；25 年公司研发费用同比增长 50.80%至 10.97 亿元，或因新型 号需求持续扩张，公司持续投入保障新型号生产制造顺利推进。25 年其他 收益同比增长 351%至 2.66 亿元，主要系 ...