淮北矿业：2025年报点评：在建项目预计年内落地，盈利黄金时期即将开启-20260331

在建项目预计年内落地，盈利黄金时期即 将开启 淮北矿业（600985.SH）2025 年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到 2026Q1 市场煤价仍偏低，我们预测公司 2026-2028 年 EPS 分别为 0.90、 1.31、1.54 元（原 2026-2027 年预测为 1.05、1.31 元），随着公司在建项目落地、 资本开支收缩，公司逐步迈入红利收获阶段，参考行业 2027 年平均 PE14 倍，维持 目标价 18.34 元，维持"增持"评级。 风险提示 经济失速下滑；政府进一步调控大宗商品价格；公司产能利用率不及预期；海外煤价大 幅下跌导致公司煤炭售价下降。 公司主要财务信息 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 65,735 | 41,125 | 44,464 | 47,345 | 49,457 | | 同比增长 (%) | -10.4% | -37.4% | 8.1% | 6.5% | 4.5% | | 营业利润(百万元) | ...