扬农化工（600486）：产销量稳步增长业绩修复，持续关注优创项目放量进展

——扬农化工（600486.SH）2025 年报点评 2026 年 3 月 31 日 公司研究 产销量稳步增长业绩修复，持续关注优创项目放量进展 要点 事件：公司发布 2025 年年报。2025 年，公司实现营收 118.70 亿元，同比增长 13.76%；实现归母净利润 12.86 亿元，同比增长 6.98%；实现扣非后归母净利 润 12.72 亿元，同比增长 9.39%。2025Q4，公司单季度实现营收 27.14 亿元， 同比增长 12.20%，环比减少 7.14%；实现归母净利润 2.31 亿元，同比增长 30.81%，环比减少 7.61%。 原药销量稳步释放，驱动公司业绩修复。2025 年，公司原药业务实现营收 73.15 亿元，同比增长 13.97%。在原药价格下跌的背景下，公司原药产销量保持稳健 增长。2025 年公司原药产量为 11.38 万吨，同比增长 17.40%；销量为 11.35 万吨，同比增长 13.62%。公司产销量的提升，主要得益于公司密切产销衔接， 进一步挖掘装置潜能，开展瓶颈工序改造。同时，辽宁优创一期项目多个品种投 产放量亦贡献了增量。2025 年，公司制剂业务实现营收 1 ...