贵州茅台（600519）：飞天茅台提价护航公司稳健增长

证券研究报告 贵州茅台 (600519 CH) 飞天茅台提价护航公司稳健增长 2026 年 3 月 31 日│中国内地 饮料 | 公司公告，自 2026年 3月 31日起，将飞天 53%vol 500ml贵州茅台酒（2026） | | --- | | 销售合同价由 1169 元/瓶调整为 1269 元/瓶、自营体系零售价由 1499 元/ | | 瓶调整为 1539 元/瓶。本次提价有较强的信号意义，一方面，公司市场化改 | | 革举措陆续落地，一季度 i 茅台上线飞天茅台、非标产品代售制度落地等成 | | 效显著，为本次提价提供坚实基础。另一方面，公司同时调整提升经销商合 | | 同价与指导价，充分反应营销市场化中"随行就市"的定价策略，市场化的 | | 价格调控有望成为公司维持增长的主要工具之一。我们认为公司领先的品质 | | 和品牌优势、日趋精细化的量价策略和公司治理将继续延续，提价进一步验 | | 证公司在行业内的品牌力优势，维持"买入"。 | 提价护航公司增长，市场化营销改革再进一步 对于公司端，综合考虑 26 年公司市场化营销改革对经销及直营渠道的投放 假设，我们测算本次提价对公司 26 年营收的 ...