金徽酒（603919）：2025年产品结构升级，拟推出激励计划提振生产经营积极性

证券研究报告 | 2026年03月30日 2026年03月31日 金徽酒（603919.SH） 优于大市 2025 年产品结构升级，拟推出激励计划提振生产经营积极性 2025 年收入同比-3%，预计降幅小于行业整体；年末合同负债环比+1.9 亿元。 2025 年公司实现营业总收入 29.18 亿元/同比-3.4%，归母净利润 3.54 亿元/同 比-8.7%；其中 2025Q4 营业总收入 6.13 亿元/同比-11.6%，归母净利润 0.31 亿 元/同比-44.5%。截至2025年末合同负债8.20亿元/环比+1.88亿元，预计2026Q1 收入端留有余力。公司推出第二期员工持股计划(草案)，计划以 10.05 元/股的 价格受让合计不超过 1043 万股(占总股本 2.06%)，考核董事、中高管和核心业 务骨干个人绩效，有望提振组织生产经营的积极性。 2025 年 100 元以上产品收入占比提升 10pcts，省外收入降幅小于省内。分产品 看，2025 年 300 元以上产品收入 7.09 亿元/同比+25.21%，100-300 元产品收入 15.32 亿元/同比+3.09%，100 元以下产品收入 ...