招商轮船（601872）：油轮景气上行期，新船运力交付期

[Table_Summary] 2025 年，招商轮船实现营收 281.8 亿，同比+9.2%；归母净利润 60.1 亿，同比+17.7%；扣非 归母净利润 50.2 亿元，同比+0.2%。展望未来，原油运输短期美伊冲突升级加剧行业波动，后 续原油补库周期临近，以及长锦商船控盘做多，油运将进入价高量升阶段。干散货处于底部供 需持续改善；汽车船、LNG 船新船进入交付周期增强盈利。预计 2026-2028 年公司业绩分别 为 111.3、141.1、146.4 亿，对应 PE 为 12.4、9.8、9.4 倍，重申"买入"评级。 丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨招商轮船（601872.SH） [Table_Title] 油轮景气上行期，新船运力交付期 报告要点 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 SAC：S0490512020001 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 招商轮船（601872.SH） cjzqdt11111 [Table ...