滞胀经验镜鉴与资产配置启示

2026 年 03 月 31 日 证券研究报告 | 策略专题 策略专题 证券分析师 程强 姓名 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 谭诗吟 姓名 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 滞胀经验镜鉴与资产配置启示 资格编号：S11305XXXXXX [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 近期中东局势发酵，市场对"滞胀交易"的讨论升温，本文回顾 70 年代两轮石油 危机和 2021-2022 年类滞胀的情形，以期为当前交易逻辑与资产配置提供参考。 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 对比来看，我们认为当前的情形与 70 年代石油危机更为类似：第一，目前市场的 主要矛盾同样在于地缘局势发酵带来的原油供应问题；第二，当前以美元为主导的 货币体系有所松动，与当时布雷顿森林体系解体后的环境相似。但当前宏观环境有 其特殊 ...