金诚信：可转债研究报告：金25转债新券投资价值分析报告-20260331

证券研究报告 | 可转债投资策略 | 债券研究 金诚信本次发行的金 25 转债（113699.SH），在条款设计上整体中规中矩，采用 了市场上高度标准化的组合：包括下修（85%，15/30）、赎回（130%，15/30）、 回售等常规条款。转债发行规模 20 亿元，规模中等，正股市值约 354.75 亿元， 转债对正股稀释率较小，正股市净率为 3.361。主体与债项评级均为 AA，到期赎 回价 112 元，债底保护坚实。 ❑ 项目定位及投入 金 25 转债对应的三大募投项目——赞比亚鲁班比铜矿采选工程技改、矿山采矿 运营及基建设备购置和地下绿色无人智能设备研发，核心聚焦公司资源转型与业 务升级，本质是在公司海外资源项目产能爬坡、技改需求迫切的背景下，补充中 长期发展资金，强化核心竞争力。同时适度补充流动资金，对冲海外项目结算周 期长、预付款比例高带来的营运资金波动压力，形成"扩产—交付—现金回流" 的闭环设计。 ❑ 同类转债对比 公司所处行业为有色金属行业，估值方面可参考比较转债有银邦转债和丽岛转 债，溢价率在 20%-40%不等。 金 25 转债新券投资价值分析报告 ——可转债研究报告 核心观点 ❑ 转债基 ...