贵州茅台（600519）：提价点评：价格市场化改革再尝试，提价进一步增厚业绩

贵州茅台（600519.SH）——提价 点评：价格市场化改革再尝试，提 价进一步增厚业绩 公司公告，自 2026 年 3 月 31 日起，将飞天 53%vol 500ml 贵州茅台酒（2026） 销售合同价由 1169 元/瓶调整为 1269 元/瓶、自营体系零售价由 1499 元/瓶调 整为 1539 元/瓶。这是茅台继年初在 i 茅台上销售普茅，下调精品、生肖等非 标零售价格后，在价格机制上的又一重大举措。 有望增厚 26 年业绩。根据我们推断，25 年飞天茅台整体占销售收入的比重在 50%左右，其中直营和经销商部分各占一半，考虑到 26 年飞天茅台增量以及 直营渠道增量的假设，粗略测算预计本次提价对收入提升影响 2.5%。政策从 2026Q2 开始执行，2026Q1 基本完成发货进度占全年三分之一左右，本次提 价实际对收入的影响为 1.5%。 自营体系同步提升，提价有望执行落地。根据今日酒价 2026 年 3 月 30 日的 报价显示，26 年飞天茅台散箱报 1545 元/瓶。与调整后的出厂价仍有 276 元/ 瓶价差。同时此次提价同时上调了自营体系的价格，有望对茅台批价形成支撑。 从经销商角度来看，提 ...