安琪酵母（600298）：Q4国内增长提速，期待业绩弹性释放

华福证券 调味发酵品Ⅲ 2026 年 03 月 31 日 公 司 研 究 安琪酵母（600298.SH） Q4 国内增长提速，期待业绩弹性释放 研 究 报 告 盈利预测与投资建议：基于 25 年业绩，我们小幅调整公司盈利预测， 预计26-27年归母净利润分别为19.06/21.90亿元（前值为19.36/22.12亿元）， 分别同比+23%/+15%，并引入 28 年归母净利润预测 24.53 亿元，同比+12%。 对应 26-28 年 PE 分别为 18/16/14 倍，维持"买入"评级。 风险提示：国内需求恢复不及预期、原材料价格波动、海外业务拓展 不及预期、产能投放不及预期、汇率波动风险、食品安全风险。 公 司 财 报 事件：公司披露 2025 年年报，报告期内公司实现营收 167.29 亿元，同比 +10.08%；归母净利润 15.44 亿元，同比+16.60%；扣非归母净利润 13.59 亿元，同比+16.19%。其中，25Q4 公司实现营收 49.42 亿元，同比+15.35%； 归母净利润 4.28 亿元，同比+15.23%；扣非归母净利润 3.94 亿元，同比 +19.16%。此外，公司发布年 ...