伯特利（603596）：智能电控业务持续增长，积极布局机器人行业

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 04 01 年 月 日 伯特利（603596.SH） 智能电控业务持续增长，收购豫北发挥业务协同优势。下游需求方面，根据乘 联会，2025 年全球汽车销量达 9,647 万辆，同比增长 5%，其中新能源乘用 车销量 2,271 万辆，同比增长 27%，成为驱动全球汽车市场增长的核心引擎； 中国汽车销量 3,440 万辆，同比增长 9%，其中新能源汽车销量 1,649 万辆， 市场渗透率 47.9%。凭借高性价比+快速的响应速度，公司 2025 年智能电控 产品销量 703 万套，同比增长 35%；轻量化制动零部件销量 1458 万件，同 比增长 6%。同时，公司公告拟收购豫北转向 51%股权，有助于发挥业务协同 优势（豫北转向主要产品为汽车转向系统，2025 年收入 32 亿元，净利润 1.6 亿元）。 新增顶点项目大幅增加，支撑公司未来高速成长。2025 年，公司销售毛利率 19.7%，同比-1.5pct，归母净利率 10.9%，同比-1.3pct，其中 2025Q4，公司 销售毛利率 20.4%，同比-0.5pct，环比-0.2pct，销 ...