安琪酵母（600298）：收入目标稳健，成本红利可期

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 04 月 01 日 安琪酵母（600298.SH） 收入目标稳健，成本红利可期 消费品/食品饮料 公司 25Q4 收入/归母净利润分别同比+15.35%/+15.23%，稳健收官。展望未来， 需求侧，国内传统酵母需求稳健，烘焙等行业拉动增长，YE 替代空间足；国际 市场差异化竞争+产能投入增强竞争力。成本端，25/26 榨季糖蜜价格大幅下降， 短期利润虽受运费波动影响，但全年看仍有红利。公司十五五规划清晰，继续 锚定"全球第一酵母企业"的目标。我们给予公司 26-27 年 EPS 分别为 2.13、 2.39 元，对应 26 年估值 19X，当前估值位于过去 10 年底部位置，公司增长目 标稳健，海外扩张提升想象空间，净利率拐点逐步显现，当前安全边际充分， 给予目标估值 23X，对应股价 49.0 元，维持"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） 目标估值：49.00 元 当前股价：40.41 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 868 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 857 | | 总市值（十亿元） | 35.1 | | 流通市值 ...