深度报告：执华为之剑，铸工业之魂

能科科技（603859.SH）深度报告 能科科技(603859)/计算机 图1：公司的发展历程 资料来源：公司官网等，民生证券研究院 能科科技(603859)/计算机 资料来源：IDC 等，民生证券研究院 资料来源：公司官网，民生证券研究院 1.3 业绩持续高速增长，自研产品提升盈利能力 2022 年公司自研产品（云计算产品及服务）实现收入约 2.05 亿元，总收入比重 约 17%。工业电气产品与系统集成 2022 年占总收入比重为 12.4%。随着自研产 品占比提升，公司盈利能力持续稳步提升，2023 年前三季度公司综合毛利率为 49.7%，净利率为 21.7%。随着公司收入体量持续增大，规模效应持续显现，销售 费率从 2017 年至今整体呈下降趋势，管理费率自 2018 年开始有明显下降。公司 重视技术投入，大力投入研发，2023年前三季度公司研发费用率为 11.26%。 图7: 净利润加速增 辑售费用率 (%) 管理费用率 (%) 11.3% 12% 10% 8.0% 7.8% 7.6% 7.4% 8% 9.1% 6.5% 6% 7.2% 6.2% 5.9% 5.5% 5.7% 4% 2% 0% 证券研 ...