公司简评报告：国内盈利能力改善明显，海外商誉减值等拖累利润

[Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.5 0 0.5 6-Feb19-Apr 30-Jun 10-Sep 21-Nov 1-Feb 歌力思 沪深300 ⚫ 事件：公司发布 2023 年度业绩预告，2023 年预计实现归母净利润 1-1.3 亿元；若剔除计提商誉减值影响，预计实现归母净利润 2-2.3 亿元。 点评： ⚫ 成长期品牌增速亮眼，线上及线下渠道增长稳健。伴随经营环境复苏， 2023 年公司收入预计同增 20%-25%，较 2021 年增长 22%-27%。分品 牌看，公司旗下所有品牌收入均实现增长，其中 Self-Portrait/Laurel/IRO 品牌国内市场增速亮眼，歌力思品牌预计增长稳健。分渠道看，公司线 下门店覆盖全国核心商圈，截至 2023 年底旗下门店预计达到 651 家左 右（其中 503 家为直营店），较年初净增 43 家左右；电商渠道采取多品 牌、多平台策略，并推进正价化，主动收缩高折扣渠道，线上业务预计 稳健增长。分季度看，若剔除商誉减值影响，23Q4 预计实现归母净利 润 0.64-0.94 亿元，同比扭亏， ...