东鹏饮料投资探讨：拥抱极致性价比与下沉时代

证券研究报告•深度专题 拥抱极致性价比与下沉时代 ——东鹏饮料投资探讨 2024. 02. 04 分析师：邓欣 S0010524010001 华安证券研究所 核心结论 ✓ 顺势而为，拥抱极致性价比与下沉时代。当前我国经济环境与90年代日本有相似之处，日本经济泡沫破灭后，性价比消费逆势 增长，我们认为回归理性、追求极致性价比也是我国下一阶段的重要消费趋势。上述变化为寻找消费投资机会提供了重要逻辑 线索：❶在高线城市寻找符合极致性价比趋势的产品，❷在下沉市场寻找未被满足的升级需求，极致性价比是前提，为此我们 将推出一系列专题，深度探讨食饮领域中符合性价比时代机遇的顺势标的。 ✓ 格局之争，东鹏何以成功突围？能量饮料是600亿市场的高景气好生意，东鹏从一超三强格局中抓住战略窗口成功逆袭，原因 为何？性价比+无死角竞争力。产品端具性价比（每100ml售价仅为可口可乐的139%/红牛为370%），功效上具蓝帽子并以 独特设计提供附加值；渠道端管理精细化，阿米巴模式激发狼性，数字化直控终端；品牌端主张年轻化，一元乐享刺激终端积 极性。反观其余二线梯队玩家，体质在功效（无蓝帽子）和渠道作战力上，乐虎在性价比和渠道投入上皆有 ...